股指期货：市场总成交额维持在9000亿元关口，外资小幅净卖出

【今日涨跌】四大期指涨跌互现。IH2302收盘价为2752.8，收跌0.75%；IF2302收盘价为4120.4，收跌0.48%；IC2302收盘价为6379.0，收跌0.11%；IM2302收盘价为7049.8，收涨0.10%。

【市场表现】今日市场震荡分化，IH和IF全天偏弱震荡，IM和IC表现抗跌，窄幅震荡为主。市场总成交额继续维持在9000亿元关口，增量232亿元至9372亿元。外资总体持观望状态，今日北上资金净卖出18.64亿元。

【基本面】经济端，国内疫情防控措施全面优化之后，1月制造业PMI和非制造业PMI均超预期重返扩张区间，且是去年10月以来首次重回50上方。随着2月各地逐渐进入正常生产和生活活动，2023年整体景气预期有望回升。政策端表现平平，尽管一直有声音传出要加大对消费的刺激，但仍未看到真正的政策出来，而且疫情三年以来对居民消费信心的打压也是很难短时间得到快速恢复的。上周五盘后公布的1月信贷数据表现超预期，但有季节性的因素在，而且主要是企业贷款在拉动，居民的中长期贷款反而在下降，整体对于市场驱动有限。

观点及建议：从当下来看，短期市场延续震荡，以IM为代表的中小板块表现强于IH。

贵金属：超预期的CPI再度冲击市场，联储官员释放偏鹰信号

【今日行情】金银涨跌互现。AU2304收盘价为411.66，收涨0.02%；AG2306收盘价为4912，收跌0.59%。隔夜美元指数一度跌至102.48，随后收复跌幅，日内再度走强，十年期美债收益率也维持在3.7%上方，短期对金银支撑减弱。

【投资需求】在ETF持仓方面，2月14日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为920.79吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为15032.39吨。

【基本面】昨日晚间公布美国1月CPI数据，同比为6.4%，超市场预期的6.2%，核心CPI同比为5.6%，超市场预期的5.5%。1月通胀数据未能如期下降，加上之前超预期暴增的1月非农就业数据，市场对于年内降息预期降温，3月和5月各加息25个基点的预期概率提升。近期多位联储官员公开讲话的信号释放也偏鹰。“三把手”纽约联储主席威廉姆斯表示最近的数据支持进一步加息，美联储可能需要将利率提高到高于目前预期的水平，年底联邦基金利率在5%-5.25%之间的区间是合理的。

观点及建议：尽管昨夜CPI数据公布后，市场宽幅震荡，未有明显下跌，但根据最新的基本面情况，短期两大关键数据压制，金银整体运行偏弱，延续阶段性的调整，尚未看到明显的反弹力量。

焦炭：利润好转供应增量且终端尚未释放，短期供需偏宽松

价格：今日05合约上涨后回落，收于2701，港口准一级资源仓单成本2851元/吨。焦炭市场弱稳运行。

供应端：随着部分原料价格回落，焦化利润进一步恢复，支撑焦炭供应不断增量。

需求端：成材终端消费虽有好转，但社会库存仍继续大幅累积，加之成材亏损以及原料库存已处于中高位水平，钢厂采购意愿偏谨慎，部分有控制到货的情况，短期看焦炭供需格局逐步走向宽松，同时投机环节多停采观望，少数焦企逐步累库，影响焦价下行压力显现，后期市场仍需关注焦炭库存变化以及成材消费情况。

观点与建议：今日05合约开盘拉高，但并没有伴随增仓放量，止跌反弹没有被确立。上方受各均线压制明显，短期仍以偏弱对待。焦企盈利增产，对应尚未繁荣的需求，是一种负面影响，基本面和技术面均以偏弱对待。

螺纹钢：终端复工情况改善，实际成交明显回暖

价格：螺纹钢2305合约夜盘延续反弹行情，早间开盘后继续回升，之后承压回落。收盘价4066元/吨，较上一交易日上涨60点，收涨1.5%。上海中天现货价4140元/吨，环比增加30元/吨。

供应端：钢厂继续处于节后复产周期，产量增加速度相对中性，供应端矛盾暂未积聚。其中，电炉复产较快，开工率达21.84%，回升至元旦左右水平。

需求端:随着近日实际成交回升，终端复工情况好转，需求方面出现转暖迹象，市场情绪出现好转。前几日，全国贸易商建材成交量基本维持在10万吨左右。昨日（2月14日）成交量再次出现放量，明显回升至15.64万吨，已回升至22年均值上方，在淡季下表现相对亮眼。

终端复工最新情况：之前终端施工复工偏慢，一定程度引起市场担忧情绪。在最新调研中，复工数据出现一定好转。截止2月14日，全国施工企业开复工率为76.5%，环比增38.1个百分点，同比增6.9个百分点；劳务到位率68.2%，环比增24.9个百分点，同比降2.5个百分点。项目开复工率同比转正，劳务到位率同比降幅缩窄，复工进程明显加快。

观点与建议：随着实际需求出现转暖迹象，螺纹钢短期受到明显提振，预计市场由弱转稳。但目前暂未走出趋势性行情，或存波动压力。未来需求改善能否持续将成为行情变化的重要驱动力量。

原油：宏观缺乏指引，原油震荡为主

期货市场，布油目前区间震荡为主，关注下方40日均线的支撑情况。国内SC2304合约小幅收跌，收盘价562.3。

宏观方面：美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI环比升0.4%，符合预期。利率期货数据显示，目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90%。

供应：土耳其，叙利亚强震对周边港口、管道等石油天然气设施产生影响。2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产，进一步强化了原油市场供应将趋紧的预期。

需求：欧佩克发布最新月报，预计2023年全球石油需求增速为230万桶/日，此前预测为222万桶/日。同时，欧佩克将2023年世界经济增长预期从2.5%上调至2.6%，其中欧元区增长预期从0.4%上调至0.8%。

库存端：美国至2月10日当周API原油库存增加1050.7万桶，预期增加32.1万桶，前值减少218.4万桶。截至2月3日，EIA原油库存增加242万桶，汽油增加501万桶，精炼油库存增加293万桶。

观点及建议：原油目前震荡走势为主，波动没有方向，宏观和供需层面没有新的消息，对价格的指引性不强，建议关注EIA库存数据。

甲醇:煤炭交投有所转好，甲醇价格企稳

期货市场，甲醇2305合约小幅收跌，收盘价2554。张家港地区参考价格2715-2720元/吨附近现汇出罐。

供应端:中国甲醇产量为155.18万吨，较上周增加2.42万吨，装置产能利用率为76.81%，环比+1.59%。

需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率80.35%。青海盐湖月初重启后维持稳定生产，内蒙古久泰装置提升至满负荷，大唐国际装置周初重启目前7成负荷运行，导致整体产能利用率有所提升。关注传统需求节后开工率的回升。

库存：本周甲醇港口库存累库为主，受前期卸货速度延迟影响，终端需求复苏使得主流区域提货好转，但仍难改江苏区域累库现状；

估值：煤炭价格持续下跌，产地询价增加，销售有所好转，车辆出现排队现象。但目前库存依旧高企，消化库存需要一定时间。甲醇上游煤炭季节性有走弱的迹象，甲醇利润有所修复；

观点及建议:甲醇在基本面平衡的情况下，成本，原油和宏观成为决定甲醇方向的关键因素。短期甲醇在连续两周的下跌之后，有企稳的迹象，短期在下游需求恢复的宏观利好下，震荡偏多走势为主。

棕榈油：市场指引有限，棕油震荡为主

棕榈油2305合约日内跌0.43%，收盘7838元/吨，广州市场棕榈油7880元/吨。

供应：马来西亚1月MPOB供需月报偏空，产量虽然下降但出口不及预期，库存也超预期累库，马棕进入供需双弱阶段，市场缺乏指引；不过印尼将再度启动出口限制政策，或影响后续该国棕榈油供应，或利好马棕后续出口。

国际消息：原油偏弱运行，美联储继续收紧货币政策的国际宏观压力下，国际植物油市场整体偏弱运行，对国内油脂提振有限。

国内情况：今年餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转。

总结：棕榈油自身基本面多空信息交织，上下行动能均不足。

观点及建议：短期处于区间宽幅震荡中，震荡思路对待即可。

豆粕：供应压力逐渐增加，豆粕或开始缓慢下调

豆粕2305合约日内跌0.95%，收盘价3838元/吨，张家港市场豆粕4515元/吨。

最新消息：近期油厂开机情况较好，下游提货需求一般，豆粕库存再度面临累库压力；且养殖利润不佳，饲料消费需求疲软，压制豆粕价格；再考虑到中央一号文件表示将深入实施饲用豆粕减量替代行动，后续或影响豆粕需求。

产地原料端：阿根廷仍受干旱影响，但巴西大豆依然增产加上其收割进度加快，美豆支撑减弱。

国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量不多；不过近期油厂开机率继续提升，基本恢复至节前较高水平，豆粕再度开始累库。

需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。

总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或将等到巴西大豆上市才逐渐兑现，短期暂时未迎来反转，预计维持高位震荡。

观点及建议：豆粕维持近紧远松格局，短期震荡思路对待，同时关注饲料替代政策的实施。