国信期货早评:美债收益率上行施压,金银仍震荡偏弱

股指:市场短震,多单暂离;

近期国内股市冲高回落,在技术层面上,股市尚未走出下行通道,反弹的幅度常常遇到压力。事件方面,随着国内重大事件进入后期,自己对重大事件的政策市的反馈预期自我实现,前期上涨,后期下跌的思维模式。从反弹的板块来看,资金形成普涨格局,并未有行业基本面好转的支撑。经济层面上,目前还难以转为乐观,股市的基本面仍然有压力,股指多单暂离。

国债:逆周期力度较大,国债多单轻仓;

国庆之后,随着部分地区新冠疫情人数显著增多,社会活动仍然收到限制,防疫防控继续影响着人的活动交往。经济货币减弱的预期并未改变。货币投放效果将会持续减弱,从而将会导致刺激的力度更大,逆周期调节的力度有望继续加大,市场利率将会持续维持低位,国债多单轻仓持有。

锌镍:高升水问题拉升锌价,镍继续震荡;

周四晚间锌主力合约较前一交易日上涨1.89%。近两日锌价受现货高升水问题大幅拉升,多头欲重演2210合约的软逼仓行情。供给端,国内锌精矿加工费上行,进口锌精矿盈利窗口持续打开,10月国内锌供给或上行。需求端,初端消费方面,节后镀锌开工率大幅上行;终端方面,各地疫情有所加重,需求受到影响。库存方面,LME库存走低,国内社会库存略有增加。昨晚锌价大幅拉升后,盘面贴水已经已接近正常水平,后期锌价是否继续上行,现货供需情况是关键,而在疫情加重的情况下,终端需求存疑,锌价能否继续上行有待观察。交易上暂时观望。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.8%。供给端,短期沪镍10合约交割货源流入至市场现货紧缺问题缓解,10月电解镍产量或持稳,纯镍现货进口维持盈利。镍铁方面,受海外镍铁回流量有限因素,国内镍铁供应仍处于偏紧状态。需求端来看,不锈钢现货价格居于高位且上涨不止,这使得部分贸易商库存较低的贸易商开始在市场上收货。合金方面,目前行业纯镍刚需仍存,纯镍耗用维持增势。硫酸镍方面,近期MHP供应偏紧,硫酸镍价格上行。综合来看,10月不锈钢排产量继续增加,新能源需求高速增长趋势未改,镍短期供需双强,库存偏低。短线镍价震荡概率较高。

贵金属:美债收益率上行施压金银仍震荡偏弱;

周四晚间,COMEX黄金期货上涨0.2%报1636.8美元/盎司,COMEX白银期货下跌1.8%报18.689美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2212主力合约报388.60元/克,下跌0.07%;沪银2212主力合约报4409元/千克,上涨0.73%。周四晚间,10年期美债利率升至4.2%以上,金银承压,随着市场对加息终点预期的上行,预计美债利率仍将继续冲高。美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降,美联储理事库克表示美国通胀仍高需要继续加息。美国核心CPI同比升6.6%创1982年8月以来新高,市场完全定价11月加息75bp预期,对政策利率终点也有所上移。美联储会议纪要指出,一段时期低于趋势的实际GDP增长将有助于减轻通胀压力。美国失业率回到历史低位,不过非农报告中多行业就业人数录得净减少,或预示市场就业需求已在回落。然而美元指数易上难下,10年期美债利率后续或随着衰退预期上行放缓,贵金属价格短期内或继续维持底部震荡,趋势性上行需要等待。

玉米:期货上涨关注产区天气变化;

周四夜盘玉米期货上涨,主力C2301暂报2866元,较上日结算价涨0.63%,因东北产区预报出现雨雪降温的天气,或影响新粮上市。现货方面,据汇易网,东北玉米价格继续回调,华北上涨,北方港口小幅走低,南方港口坚挺。其中,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2760-2790元/吨,较昨日回调20元,广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨,集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨,东北深加工企业新玉米收购价格小幅下调10-20元/吨,偏远地区价格偏低,黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨,陈粮2700元/吨左右,吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右,干粮逼近2700-2750元/吨,内蒙古新玉米主流收购2700元/吨左右,陈粮收购2700-2750元/吨,辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨,陈粮收购2700元/吨,华北深加工玉米价格震荡上行。从后市来看,后期东北新玉米上市量将逐步增加,预计短期上方承压,但由于新作增产预期不强及种植成本上升,玉米回落空间亦有限。而从需求来看,随着养殖利润的修复,饲料需求预期改善,深加工方面,淀粉利润亦有所修复,开机率上升,总的需求支撑亦在变强。操作上,逢低做多。

生猪:现货多数调整期货继续走低;

周四生猪期货下跌,主力LH2301暂报23280元,较上日结算价跌1.90%。现货方面,据汇易网,河南报价27.6元/公斤-28.1元/公斤,较昨日下跌0.7元/公斤;山东寿报价27.5元/公斤-28.1元/公斤,较昨日小跌0.2元/公斤;总体来看,近期现货涨跌波动幅度较大,显示市场在整体供应偏紧的背景下具有一定的情绪化、非理性因素,其背后的原因在于行业对未来消费回升及猪价季节性上涨有较强预期,刺激了压栏及二次育肥的增加,从而截留了部分标猪供应,但另一方面猪价快速上涨也可能刺激部分养殖户出栏兑现利润。从短期市场变化来看,猪价回到较水平后,下游消费跟进不足,使得终端走货变差,市场需要一定的适应过程,因此猪价在前期大幅上涨的基本进一步上升难度增加。操作上,激进者轻仓试空LH2301合约。消费跟进不足,使得终端走货变差,市场需要一定的适应过程,因此猪价在前期大幅上涨的基本进一步上升难度增加。操作上,激进者轻仓试空LH2301合约。

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苹果:入库进度偏慢苹果延续强势;

周四,苹果期货延续上涨。主力合约AP2301偏强震荡,收8603,较上一交易日涨1.32%,减仓0.3万手,持仓17万手。山东产区上货量逐渐增加,目前未到最大供应量,今年上市时间明显推迟。对应的入库进度也偏慢,目前多数存储商未进行大量采购。近期一二级好货价格稳定运行,操作建议暂时观望。

花生:上量增加继续向下;

周四,花生期货大幅下跌。主力合约PK2301偏弱震荡,收10714,较上一交易日跌1.47%,减仓0.5万手,持仓15万手。东北地区上货量增加,关注花生米质量。据卓创资讯,驻马店新白沙花生通货米收购价格10500-10800元/吨左右,与昨日持平。新季减产背景不变,阶段性供应压力抑制花生向上,操作建议暂时观望。

豆类:出口强劲美豆震荡上涨;

周四CBOT大豆期货收盘上涨,其中基准期约收高1.4%,因为大豆出口销售数据强劲,美元走软,提振市场对今后需求改善的希望。11月期约收高19美分,报收1391.50美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕高开高走,美豆的回升给连粕带来提振,期价重返前期震荡区间。M2301合约4000整数关口支撑有效,市场高位震荡格局延续,现货坚挺与美豆的震荡共振,区间波段操作为宜。

油脂:高位多头平仓油脂高位调整;

周四CBOT豆油期货市场收盘下跌,其中基准期约收低0.3%,主要受到国际原油和马来西亚棕榈油期货疲软的拖累。12月期约收低0.22美分,报收70.42美分/磅。受此影响,夜盘连豆油主力合约先扬后抑,高位调整,市场近弱远强凸显。

周四BMD毛棕榈油期货冲高回落,因为交易者在棕榈油价格触及七周高点后获利了结。棕榈油出口步伐放慢,也引发期价回落。1月毛棕榈油期约下跌41令吉或1.00%,报收4,077令吉/吨。夜盘马棕油高位回落。受此影响,国内连棕油夜盘遭遇多头平仓,期价高位调整。

周四ICE加油菜籽期货市场收盘上涨,其中基准期约收高0.7%,因为芝加哥大豆走强,技术面利多。11月期约收高15.70加元,报收885.40加元/吨。受此影响,夜盘郑菜油震荡下行,菜油再度领跌油脂,市场反弹略显乏力,三大油脂主力合约高位均表现出多头平仓的动作,在国际油脂反弹减弱背景下,内盘油脂面临调整行情,短线操作为主。

白糖:原糖再度收跌印度供应消息持续消化;

原糖期货小幅收低,受累于印度生产消息。03合约下跌0.26美分/磅,跌幅为1.4%。市场预计印度糖产量增加2%至3650万吨,并出口额外的900万吨糖。印度开始生产后,精炼糖将得到补充,打压原白价差。郑糖夜盘小幅走软,总体来看,反弹势头仍未结束,但是接近5700元/吨一线糖价承压将会较为明显。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉再创新低郑棉偏弱运行;

美棉由升转跌,需求预期疲弱。12合约下跌0.89美分/磅,跌幅为1.1%。美元总体维持强势,衰退使得需求忧虑持续。10月13日当周止,2022/23年度陆地棉出口净增8.45万包。夜盘郑棉跟随外盘调整,内外价差有所收窄。国内基本面出疆物流较之前有所恢复,或导致阶段性供应偏紧的局面缓解,现货价格有所下滑。棉价关注13000元/吨一线支撑。操作上建议中线空单持有。

聚烯烃:成本约束盘面低位震荡整理;

周四夜盘塑料2301收跌0.28%、PP2301收跌0.17%。中期看新产能计划投产,检修装置逐步回归,供应面临增量压力,而需求受宏观影响改善乏力,基本面预期承压。短期看石化库存中性,进口窗口关闭,供应压力尚可,且煤炭价格强势,聚烯烃价格及估值回落至低位,成本因素或制约下方空间,关注油价走势及库存变化。操作建议:短线操作思路。

PTA:短期跟随油价震荡企稳;

周四夜盘TA2301收涨0.85%。由于海外通胀及疫情反复,终端需求停滞不前,长丝库存持续高位,聚酯及织机提负空间受限,而供应端PTA检修产能回归,新装置计划投产,市场供需预期偏弱,社会累库压力渐现。近期原油震荡整理,PX跟随企稳,PTA成本支撑有所回暖,短期跟随成本震荡波动,关注油价走势及检修情况。建议依据油价短线操作。

原油:油价短期维持震荡关注下方支撑;

周四WTI原油上涨0.59%,报收于85.02美元/桶,国内原油SC2212夜盘上涨0.34%,报收于669.5元/桶。10月份以来国际石油市场关注点在欧佩克及其减产同盟国11月份到12月份大幅度减产决定,最近几天又关注美国继续释放战略库存储备对市场的影响。国际油价在月初持续上涨后,中旬又有下跌趋势。目前美国紧急石油库存只能满足22天的全国石油需求量,显然对长期市场平衡不利。上周美国汽油需求上升而馏分油需求季节性减少。技术面,油价短期维持震荡,关注下方支撑。操作建议:短多操作。

橡胶:胶价震荡偏弱关注下方支撑;

夜盘沪胶RU2301下跌0.48%,报收于12375元/吨。供应端,当前正值国内旺产季,天气影响减弱情况下,割胶工作正常,胶水产出增量。同时云南11月中下旬停割,因此胶水产出时间仅有一个月左右,橡胶厂多积极采购原料生产,对胶水收购价格存有支撑。需求端,部分厂家由于热电厂等原因出现停产行为,轮胎厂家整体开工水平不高。据了解,随着天气逐渐转冷,市场逐渐放缓,个别区域市场基本停滞,轮胎市场整体运行不佳。技术面,胶价RU2301近期震荡偏弱,关注下方支撑。操作建议:暂时观望。

焦炭焦煤:产业链低库存焦煤小幅反弹;

周四夜间,焦炭2301低位开盘,震荡偏强运行,报收2616,上涨6.5,涨幅0.25。道路运输受阻,焦企原料采购困难,主动减产,整体开工水平进一步下降。直接需求来看,短期铁水产量高位,但钢厂利润水平不佳,焦炭现货提涨结果不明,期货盘面回调后小幅反弹,建议短线操作。

周四夜间,焦煤2301低位开盘,震荡偏强运行,报收2042.5,上涨21,涨幅1.04%。国内煤矿安全生产检查加强,近期煤矿停产限产增多,产量释放趋缓。进口方面,蒙煤通关环比下降。下游焦企开工下滑,物流影响采购。焦煤各环节库存低位,支撑价格,期货盘面小幅反弹,建议短线操作。

铁矿石:情绪回暖延续震荡;

周四夜盘铁矿石震荡反弹,钢联数据显示终端需求旺季不强,钢材产量回落,库存面临压力。铁矿石现实上供需仍偏紧,铁水产量高位,疏港量维持高位,但钢厂并未对自身铁矿石库存积极补库,未来终端需求不能快速上行,负反馈将导致铁矿走弱。短期情绪回暖带动反弹,空间有限,操作上建议偏空操作。

玻璃:需求弱势盘面震荡;

周四夜盘玻璃主力合约震荡回落,延续下跌。政策面对房地产不断刺激,房地产数据上看,竣工面积走强,但实际上旺季不旺,现实需求仍弱,同时在现货价格企稳后,供应端下滑放缓,供需情况转为悲观。操作上建议偏空操作。

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